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2025年第一季度，油价先扬后抑。1月10日，拜登政府宣告对俄罗斯动力部分施行全面新制裁，超越100艘油轮以及两家俄罗斯石油出产商名列其间，油价快速上涨。中下旬加沙停火及红海危险缓解，叠加特朗普宣告推进美油增产，商场转向供应宽松预期，油价走低。2月受制于美国原油库存添加、特朗普重申添加石油产值以及俄乌到达平和协议或许性一度升温的限制，油价从头回落至近两年低位区间。3月油市呈现前跌后涨、震动反弹的走势。3月初OPEC+开释增产信号，加之美国关税方针晋级、买卖抵触加重按捺动力需求，油价初期承压。中下旬美再度要挟对俄制裁，3月17日起美国加大对伊朗支撑的胡塞装备冲击力度、中东地缘形势升温支撑油价反弹。月末美国再度制裁伊朗相关油轮，油价升至季度高位。
对伊朗的制裁，以及撤销委内瑞拉出口答应的办法在短期支撑油价。但更远一点的周期看，OPEC+退出减产可以在必定程度上对冲加强对伊朗和委内瑞拉制裁的影响，加之美国等非OPEC+国家原油对外供应安稳，供应端全体危险可控。且若关税博弈晋级，将消减全球经济复苏的决心，或将按捺原油消费预期，利空油价。全体而言，油价连续短期反弹，但上方空间受需求疲弱预期的限制，下方受非OPEC+产值的价格弹性支撑，油价65至75/80美元/桶的区间仍然有用。
一、2025年第一季度回忆
2025年第一季度，油价先扬后抑。1月10日，拜登政府宣告对俄罗斯动力部分施行全面新制裁，超越100艘油轮以及两家俄罗斯石油出产商名列其间，油价快速上涨。中下旬加沙停火及红海危险缓解，叠加特朗普宣告推进美油增产，商场转向供应宽松预期，油价走低。2月受制于美国原油库存添加、特朗普重申添加石油产值以及俄乌到达平和协议或许性一度升温的限制，油价从头回落至近两年低位区间。3月油市呈现前跌后涨、震动反弹的走势。3月初OPEC+开释增产信号，加之美国关税方针晋级、买卖抵触加重按捺动力需求，油价初期承压。中下旬美再度要挟对俄制裁，3月17日起美国加大对伊朗支撑的胡塞装备冲击力度、中东地缘形势升温支撑油价反弹。月末美国再制裁伊朗相关油轮，油价升至季度高位。
到3月27日，2025年第一季度WTI累计跌幅2.51%；Brent累计跌幅0.82%；Oman累计涨幅0.56%；SC累计跌幅2.11%。
2025年第一季度原油总持仓呈N字形，全体上行，特别3月中下旬Brent增仓显着。WTI基金净多在季度初时间短增仓后逐渐减持，Brent基金净多稳步添加，更具耐性。多空比方面，WTI冲高回落，Brent多空比则相对安稳上升。